Iš meme akcijų klouno į finansų super-app? Robinhood (HOOD) — ar verta pirkti po -52 % kritimo?
2021-aisiais visi juos vadino kazino jaunimui. Politikai šaukė, kad reikia uždaryti, Reddit’as juos kaltino išdavyste, akcija krito kaip akmuo. 2026-aisiais ta pati kompanija turi Lietuvišką brokerio licenciją, perka seniausią pasaulio kripto biržą ir pardavinėja JAV akcijas europiečiams 24/7 kaip blockchain tokenus. Tas pats Robinhood. Per 5 metus.
2013-ieji. Du Stanford bendrabučio kambariokai — Vladimir Tenev, gimęs Bulgarijoje, ir Baiju Bhatt, indų kilmės — sėdi Niujorke ir žiūri į Occupy Wall Street protestus. Jie ką tik uždarė savo aukšto dažnio prekybos software’o startuolį, kuris pardavinėjo lėtumo mažinimo įrankius bankams. Stanford fizikos ir matematikos bakalaurai, suprantantys tiek matematiką, tiek finansus. Ir jiems į galvą įlenda paprasta mintis: kodėl Wall Street draugai moka 0 dolerių už sandorį, o paprastas amerikietis — 10? Kodėl prieiga prie biržos yra prabanga? Tais pačiais metais jie įkuria Robinhood. Pavadinimas — apie tai, kad reikia atimti iš turtingų ir atiduoti paprastiems žmonėms.
2015-aisiais paleidžia mobilią aplikaciją. Be jokios komisijos. Be minimalaus depozito. Be popierių. Wall Street juokiasi. Per kelerius metus aplikaciją parsisiunčia milijonai. 2018-aisiais kompanija įvertinama 6 $ mlrd. — Tenev ir Bhatt tampa milijardieriais. Brokeriai pradeda nervintis: Schwab, TD Ameritrade, E*Trade vienas po kito panaikina komisijas. Robinhood vienas pakeitė visą pramonę.
Tada atėjo 2021 metų sausis. GameStop. WallStreetBets. Reddit minia prieš hedge fondus.
Per kelias dienas Robinhood naudotojai supirkinėjo GME akcijas, hedge fondai ant trumposios pozicijos degė gyvi, akcija šovė nuo 20 $ iki 483 $. Tą savaitę Robinhood gavo skambutį iš National Securities Clearing Corporation: jūsų kolateralo reikalavimas keliasi nuo 700 $ mln. iki 3,7 $ mlrd. Per parą. Tenev neturėjo tų pinigų. Buvo arčiau bankroto nei bet kada — istorikai vėliau lygino su Lehman Brothers situacija. Sprendimas: sustabdyti GME pirkimus aplikacijoje. Tik pardavimą leisti.
Internetas užvirė. Kompanija, kurios vardas reiškia „atimk iš turtingų”, sustabdė paprastų žmonių prekybą būtent tada, kai jie buvo įkalę trumpą poziciją didžiausiems Wall Street žaidėjams. Tenev buvo iškviestas į Kongresą. FINRA užkrovė 57 $ mln. baudą. Klasikinė kolektyvinė byla — dar 9,9 $ mln. Massachusetts — dar 7,5 $ mln. Akcija per metus po IPO nukrito nuo 38 $ iki 7 $. Visi laidojo Robinhood.
Skaičiai trumpai:
— Įkurta: 2013, IPO 2021-07-29
— Aktyvūs (funded) klientai: 27 mln. (+7 % per metus)
— Robinhood Gold prenumeratoriai: 4,2 mln. (+58 % per metus)
— Pajamos (TTM): 4,50 $ mlrd. (+51,43 % per metus)
— Grynas pelnas (TTM): 1,88 $ mlrd.
— Grynojo pelno marža: 41,80 %
— Operacinė marža: 44,42 %
— Bendroji marža: 94,96 % (Visa lygis)
— ROE: 22,01 % | ROIC: 20,16 % | ROA: 5,85 %
— Market cap: 64,99 $ mlrd. | Enterprise Value: 76,27 $ mlrd.
— Dabartinė kaina: 72,18 $
— Nuo istorinio aukštumo (153,86 $, 2025-10-06): -53,08 %
— YTD: -36,18 %
— 1 metai: +111,25 % | 3 metai: +621,13 %
— Beta: 2,46
Skamba neblogai? Tai kodėl akcija per pusmetį prarado pusę vertės?
Buvęs blogiukas, kuris dabar turi licencijas
Robinhood 2026-aisiais yra ne ta pati kompanija, kuri sustabdė GME prekybą. Tai matyti iš to, ką jie daro su pinigais. 2025-ųjų pirmoje pusėje jie už 200 $ mln. nupirko Bitstamp — seniausią pasaulyje veikiančią kripto biržą, kuri turi virš 50 licencijų skirtingose jurisdikcijose. Tai ne meme play. Tai institucinė infrastruktūra. Prie viso to dar pridėjo LedgerX ir MIAXdx — CFTC licencijuotas išvestinių produktų biržas — ir 2026 sausio 20-ąją uždarė joint venture sandorį su Susquehanna, kuris jiems duoda pilnai vertikaliai integruotą prediction markets platformą. Ta pati pramonės dalis, kurią visi tebevadina „azartinių lošimų pakaitalu”, bet per kurią Polymarket per rinkimus uždirbo dešimtis milijonų. Robinhood nori būti ten, kur tas srautas eis legaliai.
Ar žinojai? — Lietuviška dalis
Štai kur tampa tikrai įdomu mums. Robinhood turi Lietuvoje išduotą brokerio licenciją. Per ją jie 2025-aisiais paleido naują produktą: 800+ JAV akcijų kaip blockchain tokenų EU klientams. Tu, lietuvis, sėdėdamas namie sekmadienio naktį 2 valandą, gali nupirkti Apple, Tesla ar Nvidia akciją per Robinhood — ir tai legalu, nes licencija yra Vilniuje. Akcija išleidžiama kaip tokenas blockchain’e, prekiaujama 24/7, be NYSE darbo valandų ribojimo. Kas iš čia svarbu investuotojui: Truist analitikai būtent šitą segmentą — tokenizaciją + prediction markets — nurodo kaip pagrindinį 2026 augimo variklį, prognozuoja 17–20 % pajamų augimą. Vilnius netikėtai tapo Robinhood vartais į visą Europą. O Lietuva — viena pirmųjų rinkų, kur tas modelis testuojamas. Kai kitą kartą kas nors pasakys „Lietuva fintech’ui yra antraplanė”, parodyk šitą faktą.
Kodėl akcija prarado pusę?
Spalio 6-ąją 2025-aisiais HOOD pasiekė 153,86 $ — istorinis aukštumas. Tada prasidėjo kripto korekcija, Bitcoin nukrito, Robinhood transaction revenue (50 % visų pajamų) susitraukė. Pridėk prie to bendrą tech sektoriaus baimę dėl AI burbulo ir aukštus palūkanų lūkesčius. Rezultatas — akcija per 6 mėnesius nukrito iki 74 $. -52 %. Šiandien rinka kainoja Robinhood lyg kripto rally niekada nebūtų grįžęs.
Bet pažiūrėkim į skaičius. P/E 35,06, Forward P/E 26,23. Atrodo brangu palyginus su Schwab (P/E ~20) ar Interactive Brokers (~22). Bet yra trys dalykai, kuriuos rinka pamiršta. Pirma — grynojo pelno marža 41,80 %, operacinė marža 44,42 %, bendroji marža 94,96 %. Tai nėra brokerio rodikliai, tai Visa ir Mastercard lygis. Antra — ROE 22,01 % ir ROIC 20,16 % prie tokio dydžio. Kompanija realiai dirba pinigus, ne pumpuoja vartotojus. Trečia — analitikai prognozuoja 25 % EPS augimą per artimiausius metus ir 17 % per artimiausius 5 metus. Forward P/E 26,23 tokiam profiliui yra ne brangu, bet sąžininga.
Ir dar vienas kontekstas, kurį verta žinoti — Robinhood pelno istorija per paskutinius 5 metus:
— 2021: -3,69 $ mlrd. nuostolis (IPO metai, GameStop, viskas griuvo)
— 2022: -1,03 $ mlrd. nuostolis
— 2023: -541 $ mln. nuostolis
— 2024: +1,41 $ mlrd. PELNAS
— 2025: +1,88 $ mlrd. PELNAS
Per 4 metus operacinė marža apsivertė nuo -200 % iki +44 %. Tokio masto turnaround’ai biržoje retai pasitaiko. Ir rinka šiandien Robinhood vis dar kainuoja kaip cyclišką brokerį, ne kaip pelningą fintech platformą.
📊 Q4 2025 rezultatai:
— Pajamos Q4: 1,28 $ mlrd. (+27 % per metus)
— Transaction revenue: 776 $ mln. (+15 %)
— Net interest revenue: 411 $ mln. (+39 %)
— Grynas pelnas: 605 $ mln.
— Funded klientai: 27 mln.
— Gold prenumeratoriai: 4,2 mln. (rekordas, +58 % per metus)
— Vidutinės pajamos iš kliento: 191 $ per metus
Kur rizikos?
50 % pajamų vis dar ateina iš transaction revenue, iš kurių didelė dalis — kripto ir opcionai. Tai cikliška rinka. Jei kripto rally baigiasi, pajamos krenta greitai, kaip jau ir įvyko per paskutinius mėnesius. Konkurencija: Coinbase ant kripto, Schwab ant tradicinių sąskaitų, Interactive Brokers ant aktyvių traderių. Visi spaudžia. Reguliacija prediction markets — vis dar pilkoji zona, gali pasikeisti per naktį. 27 mln. funded klientų skamba daug, bet auga tik 7 % per metus — vartotojų bazės eksponentinis augimas baigėsi, dabar augimas iš to, kad esami klientai daugiau moka.
Kur gali nueiti HOOD per 3 metus?
EPS (TTM) — 2,06 $. Analitikų prognozė kitiems metams — 2,75 $ (+25 %). Trys scenarijai per 3 metus:
🔴 Meškų scenarijus — kripto bear market tęsiasi, transaction revenue susitraukia, augimas nukrenta į 5–10 %. EPS stagnuoja ties 2,50 $. P/E susitraukia į 18. Kaina ~45 $. Grąža: -38 %
🟡 Bazinis — Robinhood išlaiko 17 % EPS augimą (5Y prognozė). EPS per 3 metus pasiekia ~3,30 $. P/E normalizuojasi į 25. Kaina ~82 $. Grąža: +12 %
🟢 Bulių scenarijus — prediction markets įsibėga, tokenizacija užima reikšmingą EU rinkos dalį, Bitstamp duoda institucinį dealflow. EPS pasiekia 5 $+. P/E grįžta į 30 (nes augimas pateisina). Kaina ~150 $+. Grąža: +105 %
Robinhood yra keista kompanija. Penkerius metus buvo vadinama jaunimo kazino, GameStop sagos blogiuku, neprofesionaliu žaisliuku. Per tuos pačius penkerius metus tyliai įsigijo seniausią pasaulyje kripto biržą, gavo Lietuvišką brokerio licenciją, paleido tokenizuotas JAV akcijas Europai ir tapo CFTC licencijuotos prediction markets platformos savininke. Tai jau ne brokerio aplikacija. Tai finansų super-app, kuris nori būti tarp visų esamų ir būsimų pinigų srautų — nuo akcijų iki kripto, iki prediction markets, iki tokenizuotų privačių akcijų.
Ar aš asmeniškai turiu HOOD? TAIP. Šiuo metu portfelyje 148 akcijos, vidutinė kaina apie 74 $. Dalį supirkau tiesiogiai, dalis atėjo per parduoto PUT’o assignment’ą prie 85 $. Tai man tipiškas žaidimas — pardaviau Cash Secured PUT (CSP), akcija pavažiavo žemyn ir ją galėjau įsigyti pigiau nei spot. Šiuo metu dar laikau atvirą parduotą CSP su 65 $ strike sausio mėnesiui 2027, už kurį gavau 705 $ premijos. Nemanau kad tokias kainas dar ilgai turėsime ir nemanau, kad man reikės vykdyti šį put opcioną, labiau išnaudoju margin accountą ir pasiimu papildomą premiją, nors ties tokia kaina mielai pasipildyčiau dar 100 vnt HOOD. Iš viso opcionais ant HOOD jau surinkau virš 6 033 $ premijų per pastaruosius 1,5 metų — tai grynas cash flow ant pozicijos, kurią stengiuosi didint ir noriu turėti savo portfelyje.
Mano vertinime, prie 74 $ rizika/grąža atrodo asimetriška į gerą pusę: blogiausias scenarijus -40 %, bazinis +17 %, geras +100 %. Kompanija pelninga, augimas dvigubas, transformacija reali, ne PR. Klausimas tik vienas — ar tiki, kad fintech super-app modelis veiks ir kad Robinhood tarp jų bus.
Ką manai tu? Ar pirktum HOOD prie šių kainų, ar manai, kad kripto korekcija dar nebaigta ir akcija krenta toliau? O gal naudoji Robinhood per Lietuvišką licenciją? Jei patinka tokie skaitiniai — spausk like ir pakomentuok ĮDOMU ar bet ką kita, kad suprasčiau, kad verta rašyti daugiau 😊
#investavimas #pociunas #kompanijuapvalga #hood #robinhood