Buvęs rusiškas feniksas ar AI ateities infrastruktūra? Nebius Group (NBIS)
Šiandien papasakosiu apie kompanija, kuri buvo įšaldyta dėl karo, pasitraukė iš Rusijos, pervadino save ir dabar stato duomenų centrus NVIDIA, Microsoft ir Meta’i. Tai arba vienas drąsiausių comebackų technologijų istorijoje — arba labai brangus eksperimentas.
1997-ieji. Maskvoje du programuotojai — Arkady Volozh ir Ilya Segalovich — kuria paieškos variklį rusų kalba. Google dar net neegzistuoja. Jų projektas vadinasi „Yet Another iNDEXer” — sutrumpintai Yandex. Per du dešimtmečius jis tampa Rusijos Google: paieška, žemėlapiai, taksi, maistas, debesija, savarankiški automobiliai. 2011-aisiais IPO NASDAQ — 1,3 $ mlrd. Viena sėkmingiausių technologijų kompanijų Europoje.
Tada 2022 vasaris. Rusija įsiveržia į Ukrainą. NASDAQ sustabdo prekybą Yandex akcijomis. Volozh patenka į ES sankcijų sąrašą. Kompanija praktiškai sustoja — nei parduoti, nei pirkti, nei judėti į priekį. Du metus — sustingimas ir čia prasideda tikroji istorija. Volozh viešai pasismerkia karą ir Putiną, vadina jį barbarišku, perkelia šimtus inžinierių į Europą ir Izraelį. 2024-aisiais ES nuima sankcijas. Tų pačių metų liepą įvykstą sandoris: Yandex Rusijos verslą parduoda Rusijos investuotojų konsorciumui už 5,4 $ mlrd. Tai didžiausias korporacinis pasitraukimas iš Rusijos nuo karo pradžios. Su likusia ir pasmerkusia karą komanda persivadina į Nebius Group. Spalio mėnesį grįžta į NASDAQ birža. Tai visiškai nauja kompanija tik su 27 metų inžinerine patirtimi.
Šiandien Nebius yra 27,4 $ mlrd. rinkos vertės kompanija su vos 1371 darbuotojų, kurių dauguma buvę Yandex inžinieriai, perkelti į Europą, Izraelį ir JAV. Pardavimai 2025-aisiais: 529,8 $ mln. Bet augimo tempas yra tai, kas sustabdo kvėpavimą: Q4 2025 pajamos augo +547 % per metus. Ir tai dar tik įsibėgėjimas.
Kas yra Nebius ir kodėl tai svarbu?
Papasakosiu paprasta žmonių kalba. NBIS nuomoja GPU galią, kitaip sakant, kompiuterių procesorius, ant kurių dirba visas dirbtinis intelektas. Kiekvienas, kas treniruoja AI modelius — nuo mažo startuolio iki Microsoft — reikalauja milžiniško skaičiavimo pajėgumo. Amazon, Google, Microsoft turi savo debesiją. Bet jie yra brangūs, lėti ir dažnai perkrauti. Nebius eina kitu keliu — specializuota AI infrastruktūra, greičiau, lankstiau, su geresnėmis kainomis. Rinkoje tai vadinama „neocloud” — nauja debesijos karta, skirta specifiškai AI apkrovoms. Nebius ne tik perparduoda GPU, jie patys projektuoja serverių stovus, rašo savo tinklo programinę įrangą, minimizuoja vėlavimą tarp tūkstančių procesorių. Tai techninis pranašumas, kurį sunku nukopijuoti.
O jų Suomijos duomenų centras? Jis šildo vietinius namus. Serverių karštis pumpuojamas į Mäntsälä miesto šildymo sistemą. Efektyvumas toks, kokio nėra niekam kitam Europoje.
Kas investavo, kiek — ir kaip akcija reagavo?
Čia tampa tikrai įdomu. Nebius nėra nežinomas startuolis, kuris žada ir nieko nedaro. Tai turbūt įdomiausia dalis. Kiekvienas didelis sandoris NBIS istorijoje turėjo labai konkretų poveikį akcijos kainai. Štai chronologija:
– Spalio 21, 2024 — Nebius grįžta į NASDAQ po dvejų metų sustingimo. Akcija pradeda treidinuotis apie 10 $-12. Niekas dar neįsivaizduoja, kas bus toliau.
– Gruodžio 2, 2024 — Nebius praneša apie 700 $ mln. privačią finansavimo rundą. Investuoja Nvidia, Accel ir Orbis Investments. Akcija šoka. Nuo IPO grįžimo iki šio momento — jau +300 %.
– Rugsėjo 8, 2025 — Microsoft pasirašo sutartį dėl AI infrastruktūros. Vertė — iki 19,4 $ mlrd. per 5 metus. Čia svarbus kontekstas: tą dieną Nebius rinkos vertė buvo 15,29 $ mlrd. Kitaip tariant — Microsoft davė kontraktą, kuris vertas daugiau nei visa kompanija. Akcija per dieną šoka +50 %. Prekybos apimtys — 557 % virš normalaus.
– Lapkritis 2025 — Meta pasirašo 3 $ mlrd. sutartį per 5 metus.
– Vasario 18, 2026 — Nebius praneša Q4 rezultatus. Pajamos +547 % per metus. Akcija +9,23 % per dieną.
– Kovo 11, 2026 — Nvidia investuoja 2 $ mlrd. tiesiai į Nebius akcijas. Akcija iš karto šoka +14 %, pasiekia 114 $. Šiandien treidinuojasi ties 110 $.
Kas nupirko NBIS grįžimo į NASDAQ dieną už ~10 $ — šiandien turi +900 %. Per 17 mėnesių… Ir tai su visais tarpiniais kritimais, nes akcija neaugo tiesiai į viršų. Kiekvienas kritimas rodė galimybę.
📊 Nebius Q4 2025 rezultatai:
— Pajamos Q4: 227,7 $ mln (+547 % per metus, +55 % per ketvirtį)
— Metinis pajamų tempas (ARR) gruodžio pabaigoje: 1,2 $ mlrd.
— 2026 pajamų siekis: 3,0 $–3,4 mlrd.
— Tikslas iki 2026 pabaigos: ARR 7 $–9 mlrd. per metus
— Adj. EBITDA marža: Q4 siekė 24 %, 2026-aisiais planuoja ~40 %
— Sąskaitoje: 3,7 $ mlrd. grynųjų. Jokių skolų.
Kur rizikos?
Operacinis nuostolis 2025-aisiais — 596 $ mln. Kompanija šiandien neuždirba pelno ir artimiausiu metu neplanuoja.
Insider pardavimai: vadovai, įskaitant patį Volozh, per pastaruosius metus pardavinėjo akcijas. Tai nebūtinai reiškia katastrofą, akcininkai dažnai parduoda dalį savo turimų akcijų, kad diversifikuotų investicijas, bet tiesiog noriu atkreipti dėmesį. Svarbu paminėti ir CapEx beprotybė: 2026-aisiais Nebius planuoja investuoti 16 $–20 mlrd. į infrastruktūrą. Tai kompanija, kurios visi pardavimai 2025-aisiais buvo 530 $ mln. — ir ji investuoja 30 kartų daugiau. Tai arba genialus apetitas — arba netiksliai apskaičiuota rizika. Na ir žinoma konkurencija: AWS, Google Cloud, Azure, CoreWeave — visi kovoja dėl to paties pyrago. Nebius yra maža, nors ir greita žuvis dideliame vandenyje.
Kur gali nueiti NBIS per 3 metus?
Nebius — ne tradicinė P/E kompanija. Ji šiuo metu nuostolinga, auga raketos tempu, ir jos vertinimas grindžiamas pajamų augimu bei būsimo pelno potencialu. Trys scenarijai:
🔴 Meškų scenarijus — AI burbulas sprogsta arba Microsoft/Meta sumažina investicijas. Augimas sulėtėja, CapEx praryja viską. Akcija grįžta į 40 $–50 zoną. Grąža: -50 %
🟡 Bazinis — ARR pasiekia 5 $–6 mlrd. iki 2026 pabaigos. EBITDA marža auga į 35–40 %. Rinka vertina kaip augančia infrastruktūros kompaniją. Kaina 150 $–180. Grąža: +60 %
🟢 Bulių scenarijus — ARR pasiekia 7 $–9 mlrd. kaip planuoja vadovybė. Nauji kontraktai. EBITDA virsta pelnu. Rinka perskaičiuoja. Kaina 300 $+. Grąža: +200 %
Svarbus niuansas, kurį noriu paminėti. Nebius yra augimo akcija, ir augimo akcijos, kai viskas eina ne taip, gali kristi stipriai. Tai ne saugi ir investicija — tai statymas dėl AI infrastruktūros ateities. Žinoma, kai tokios milžiniškos kompanijos investuoja milijardus, tai man labai bullish informacija.
Nebius yra viena keisčiausių kompanijų, apie kurias esu rašęs. Techniškai — buvusi Rusijos technologijų imperija, atgimusi vakaruose su nauju vardu ir nauju tikslu. Fundamentaliai — 27 metų inžinerinės patirties komanda, kuri stato AI infrastruktūrą greičiau ir pigiau nei daugelis konkurentų. Tai nėra kompanija, kurią perki ir pamiršti ir kuri jau turėtų saugią vietą rinkoje. Tai kompanija, kurią perki, jei tiki, kad AI infrastruktūros paklausa per artimiausius 3–5 metus ir toliau augs eksponentiškai — ir kad Nebius sugebės užimti reikšmingą dalį šios rinkos. Microsoft ir Meta jau balsavo savo pinigais. Nvidia irgi.
Ar aš asmeniškai turiu NBIS? Pakolkas dar ne, bet esu pardavęs keletą Put’ų (CSP), kad įsigyčiau akcijas norimuose rėžiuose, o jei nepavyktų, bent jau generuočiau premijas iš opcijonų. Pakolkas tai didžiausia rizikos/grąžos profilio akcija iš visų, apie kurias rašiau šioje rubrikoje. Gali būti, kad tai dešimtmečio investicija arba brangi pamoka apie spekuliacinę riziką. Žiūrint, kur juda AI, aš labiau už pirmą variantą 🙂
Ką manai tu? Ar žinojai apie Nebius įmonę?
Jei patinka tokie skaitiniai — spausk like ir brūkštelk komentarą. Jeigu domiesi investavimu ir nori apsilankyti mano organizuojamose mokymuose, seminaruose ar konsultacijose nuoroda rasi profilyje 😊
#investavimas #pociunas #kompanijuapzvalga #nbis #nebiusgroup